Le programme ci-dessous est le programme de base. Il peut être adapté aux circonstances ou besoins spécifiques du client pour inclure á titre d’exemple:
• Des cas d’études basés sur le marché et l’économie du pays.
• Une introduction aux méthodologies des agences de notation.
• Une introduction aux Modèles de Credit tels que KMV Moody’s, CreditRisk+ etc.
Durée: De préférence 5 jours mais une option courte de 3 jours est aussi possible.
Niveau: Débutant jusqu’ á une 2 ou 3 ans d’expérience bancaire. Ce cours prépare au cours plus avancé « Gestion du risque de crédit et analyse financière
Raison d’être de la formation
Une faiblesse commune à de nombreuses analyses de crédit est de se limiter à une paraphrase des comptes de l’entreprise.
Pour apporter une contribution valable à l’analyse la revue des comptes de l’entreprise doit exprimer une opinion ou un jugement sur les résultats et la position financière de l’entreprise. Comment aborder les chiffres et en extraire les éléments utiles à la conclusion de l’analyse est le thème central du cours.
L’approche
Ce cours intensif enseigne une méthode d’analyse structurée et systématique des comptes de l’entreprise, la démarche étant appliquée tout au long du cours à des entreprises actives dans différents secteurs.
Objectifs du cours
A l’issue du cours les participants auront acquis une solide connaissance de:
• La valeur prévisionnelle de l’analyse financière.
• Comment extraire des comptes d’une entreprise les informations utiles a l’analyse de crédit.
• Comment calculer et analyser les cash-flows.
• Quels ratios sont utiles et dans quelles circonstances.
•La relativité et les limitations de l’analyse financière.
Votre expert - Jean-Charles Pirlet
Jean-Charles a débute á Citibank Johannesburg en Afrique du Sud en 1982, comme Credit Analyst et Account Manager avant d’être promu Vice –Président et Credit Officer au sein du World Corporation Group á Londres où il s’est vu confier la responsabilité de la gestion d’un portefeuille de multinationales.
Il a par la suite exercé les fonctions de Directeur – Project Finance et Acquisition Financing - pour Security Pacific á Francfort avant de retourner en Afrique du Sud en 1993 pour assumer les fonctions de Senior Vice-President, Corporate Bank Head et membre du comité de crédit pour ABN-Amro jusqu’en 2000.
Depuis 2002, Jean-Charles est administrateur de plusieurs sociétés basées á Londres dont les activités se concentrent d’une part sur les cours de formation bancaire, essentiellement en matière d’analyse financière, risques de crédit et Bale II, et d’autre part sur la consultance aux banques dans les domaines de crédit, plus particulièrement Bale II.
Depuis cinq ans Jean-Charles présente et continue de présenter de manière continue ses cours de formation en analyse financière et Bâle II á sa clientèle de banques ou de firmes de training internationales telles que Terrapinn (
www.Terrapinn.com ) ou 7City (
www.7City.com ). Les banques concernées comprennent, pour n’en citer que quelques unes, Barclays Bank Plc, West LB (Londres), Merrill Lynch (Londres), Canadian Imperial Bank of Commerce (Londres), Royal Bank of Scotland (Londres),Nedbank Ltd (Afrique du Sud) ou Abu-Dhabi Islamic Bank ( UAE).
Jean-Charles présente également ses cours dans le cadre de séminaires á Londres, au Moyen-Orient, Singapour, Hong-Kong et en Afrique du Sud
Jean-Charles est diplômé en Droit et diplômé en Droit Fiscal de l’Université de Liège en Belgique.
Le Programme
Première journée
Mettre les choses en perspective
• L’analyse financière et l’analyse de crédit
• Analyser le passé pour prédire l’avenir
Structure de la demande de crédit
• Place de l’analyse financière dans la demande de crédit?
• Comprendre les fondamentaux pour comprendre les chiffres?
• Pourquoi l’analyse financière doit exprimer une opinion et sur quoi?
• Comment utiliser cette opinion dans l’analyse des risques ?
• Un format standard de demande de crédit -les points à couvrir en tout état de cause
La section “chiffres” de l’analyse de crédit- une base théorique :
• Les quatre jeux de comptes:
• Le compte des pertes et profits, le cash flow, le bilan et
• Leurs fonctions respectives et leur interaction
• Ce qu’ils peuvent dire a l’analyste: que chercher et comment.
• Les différentes approches d’analyse financière et leur impact sur l’interprétation des ratios.
• L’approche “liquidation” ou bilantaire
• L’approche “going concern” ou cash flow.
• Cash flows
• Les types de cash-flows
• Comment calculer et analyser les cash-flows.
• Emploi des ratios en analyse financière
• Quels ratios et quand?
• Quelle est la norme?
• Comprendre la dynamique du secteur.
• Les ratios et les Agences de notation.
Deuxième journée
Cas d’étude : mise en pratique de la théorie
Les cas d’étude sont basés sur des sociétés et situations réelles ainsi que sur l’emploi de modules d’analyses sectorielles. Les cas sont d’abord discutés en groupes de trois ou quatre et ensuite présentés et discutés en classe. Tous les cas d’étude suivent la démarche expliquée ci-dessous pour le premier cas d’étude.
Cas d’étude 1 : Entreprise de grande distribution
• Travail de groupe
Les participants doivent effectuer les taches suivantes :
• En utilisant le module “ Entreprise du secteur de la distribution”, montrer en quoi les comptes de la société sont ou non représentatifs du secteur.
• Exprimer une opinion motivée sur les résultats et la santé financière de la société
• Calculer et analyser un cash flow.
• Présentation á la classe et discussion
Cas d’étude 2: Distributeur de matériaux de construction
Étude de cas 2 - distributeur des produits de construction
• Identifier les fondamentaux financiers du secteur et les comparer aux résultats et bilans de la société
• Calculer et analyser le cash flow.
• Ce cas montre comment de bons résultats et une bonne condition financière ne conduisent pas nécessairement á une notation élevée.
Troisième journée
Cas d’étude 3 : Entreprise chimique
• En utilisant le module “ Entreprise du secteur chimique ”, montrer à quels égards la société analysée reflète ou ne reflète pas les caractéristiques du secteur
• Exprimer une opinion sur les résultats et la santé financière de la société.
• Comparer l’opinion avec la méthodologie de Moody’s pour e secteur chimique
• Comparer les conclusions avec les résultats de la société les années suivantes.
• Les administrateurs de la société disent-ils toute la vérité ?
Cas d’étude 4: Industrie brassicole
• Les rapports annuels de quatre sociétés brassicoles internationales sont soumis aux participants qui doivent dégager les fondamentaux économiques et financiers du secteur, identifier les « winners » et « losers » et attribuer une notation a chaque entreprise comme le ferait une agence de notation internationale.
• Les notations des agences internationales sont comparées á celles attribuées par les participants. Certaines de ces notations semblent être en contradiction avec leur taux d’endettement extrêmement élevés. Pourquoi ?
• Les participants doivent alors comparer les ratios de huit brasseries internationales et montrer comment ils reflètent les activités antérieures de ces sociétés et dans quelle mesure ils permettent de prédire leurs avenirs respectifs.
Quatrième journée
Cas d’étude 5 : Compagnies aériennes
• Les rapports annuels de quatre compagnies aériennes internationales sont soumis aux participants, qui doivent identifier les fondamentaux du secteur et les différents types d’entreprises aériennes.
Cas d’étude 6 : Entreprise « Hi Tech
• Les comptes annuels prêtent á confusion et donnent une idée flatteuse de la santé financière de l’entreprise.
Cinquième journée
Cas d’étude 7 : Groupe industriel diversifié avec filiales internationales
• Ce cas d’étude fournit un exemple d’un grand groupe profitable qui présente pourtant un problème d’endettement progressif.
• Les participants doivent analyser le cash flow du groupe pour identifier les raisons du problème et suggérer une solution, par exemple la titrisation des créances du groupe
• L’impact de la conversion des devises sur les résultats du groupe est aussi examiné en détail
Test
Rédaction d’une demande de crédit
Day 2
Case Study 2- Building products distributor
• Delegates are asked to
• Try and identify the financial fundamentals of this industry
• Calculate a cash flow
• Analyse the company’s financials and express an opinion.
• Compare the assessment of the financials with the company’s rating.
Case Study 3 – Chemical Company
• Based on the chemical industry study, show how the company meets or does not meet the industry financial fundamentals
• Calculate a cash flow
• Compare the conclusions with the company’s performance in subsequent years. What does the cash flow reveal? Management is economical with the truth.
• Presentation to class and discussion
Case Study 4- Beer industry
• Four annual reports of international breweries are provided, including SABMiller. Delegates must identify the industry’s economic and financial fundamentals, the good and bad performers
• The actual external ratings seem at odds with the financial ratios, as highly geared groups with negative net worth still attract investment grade ratings.
• Delegates are asked to compare the ratios of 8 international breweries contained in a table and to show how they reflect these companies past activities and how they are an indication for the future.
Day 3
Case Study 7 – Airline industry
• Four annual reports of international airlines are provided, including SAA. Delegates must
• Identify the industry’s economic and financial fundamentals.
• Analyse the cash flows
• Identify the different business models/ winners and losers
Case Study 8 - Diversified Industrial Concern with Overseas operations
• The case provides an example of a large profitable group that faces a gearing problem.
• Delegates must identify the reasons for this by analyzing the cash flows
• The impact of currency translation and conversion risks are also reviewed in detail